Бывший русский министр заработал $11 млрд через SPAC

Быстрая схема выхода на рынок через поглощение набирает популярность, увеличивая состояние основателей компаний и банкиров. В их число вошел и бывший заместитель министра связи России, основатель стартапа Arrival Денис Свердлов

Бывший русский министр заработал $11 млрд через SPAC

Если к моменту выхода компании на биржу основателю все еще принадлежит 20% акций, то ему крупно повезло. В этом контексте создателя британского электромобильного стартапа Arrival, российского магната и бывшего политика Дениса Свердлова можно считать счастливчиком. После запланированного на ближайшие недели слияния со специализированной компанией по целевым слияниям и поглощениям (SPAC) у него останется 76% акций. Пакет акций, принадлежащий люксембургской инвестиционной компании Свердлова, Kinetik Sarl, оценивается примерно в 11 млрд долларов, хотя Arrival еще не приступил к производству автомобилей.

Компании, занимающиеся выпуском электромобилей, пользуются бешеной популярностью при выходе на биржу через SPAC. Это сыграло на руку Свердлову. Высокая оценочная стоимость помогает привлечь капитал, не сокращая долю учредителей. Кроме того, удается избежать раундов венчурного финансирования, которые проходят по более консервативным ценам. Эти тренды повышают благосостояние основателей и ранних инвесторов. После закрытия листинга Lucid Motors Inc. через SPAC 62% компании будет принадлежать Государственному инвестиционному фонду Саудовской Аравии.

История Arrival

И все же случай с Arrival довольно необычный. Компания была основана и полностью принадлежала Kinetik до закрытого раунда финансирования на сумму 250 млн евро. В результате у нее появились новые инвесторы: Hyundai Motor, BlackRock Inc. и Владимир Потанин, самый богатый человек в России. Большинство основателей не могут позволить себе работать сольно, по крайней мере, на первых этапах. Свердлов сколотил состояние в российской телекоммуникационной отрасли. Затем он некоторое время занимал пост заместителя министра связи и массовых коммуникаций России.

Сможет ли он сохранить такую большую долю в Arrival, зависит от того, как компания планирует финансировать свое развитие: через нераспределенную прибыль, или через привлечение акционерного капитала. Автомобилестроение — капиталоемкое производство, но Arrival утверждает, что ее инновационный подход «микрофабрики» требует гораздо меньше вложений по сравнению с традиционными автопроизводителями, такими как Daimler AG. Однако это утверждение еще нужно проверить на практике.

Лихорадочный ажиотаж инвесторов в отношении производителей электромобилей в последние недели пошел на спад из-за роста доходности облигаций. Некоторые компании на ранней стадии потеряли треть или более своей рыночной стоимости.

Arrival не исключение, но его примерная стоимость все почти 14 млрд долларов — исходя из текущей цены CIIG Merger Corp — SPAC, с которым он сливается. Это в два раза выше стоимости, оговоренной в ноябре. Это также выше, чем рыночная капитализация примерно половины участников индексаа FTSE 100, включая британский машиностроительный гигант Rolls-Royce Holdings. Plc.

Свердлов сильно рисковал, вкладывая около 370 млн евро из своего кармана в создание электрических автобусов и грузовиков. Но сейчас бизнес выглядит очень перспективно. Другие стартапы по производству коммерческих автомобилей, такие как Nikola Corp. и Rivian Automotive Inc., показывают аналогичные результаты. Его финансовые обязательства ничтожны по стандартам автомобильной промышленности, где на строительство или переоборудование завода может потребоваться 1 млрд долларов.

Большие планы

Arrival планирует запустить производство в конце этого года. Компания уверена, что для того, чтобы выйти в прибыль, ей хватит 660 миллионов долларов, которые она получает от SPAC и одновременного финансирования PIPE. Дополнительных денег не понадобится. Согласно внутренним прогнозам, она выйдет в плюс к 2023 году и начнет зарабатывать более 14 млрд долларов в год к 2024 году. Однако прогнозы компаний с поддержкой SPAC крайне не надежны. У Arrival сейчас есть только один договор на покупку от UPS на 1,2 млрд долларов.

Компания делает ставку на то, что необычный подход к производству даст ей конкурентное преимущество и сделает ее прибыльной даже при малых продажах. Вместо того чтобы строить один большой и очень дорогой завод, она создает сеть микрофабрик рядом с городами, где покупаются автомобили. По оценкам, каждый завод будет стоить всего 50 млн долларов и будет выпускать 10 000 грузовиков или 1 000 автобусов в год. Города, несомненно, будут приветствовать строительство таких фабрик.

Свердлов надеется, что такой подход позволит быстрее наращивать мощности Arrival и реагировать на спрос. Используя легкие композитные материалы для автомобильных панелей, компании не придется вкладывать средства в штамповку металла, сварочные работы или покрасочные цеха. На данный момент построено две микрофабрики в Южной Каролине и Великобритании; к 2024 планируется увеличить это число до 31.

Большие риски

Все это звучит весьма убедительно, но эффективность стратегии с микрофабриками в масштабе не доказана. Могут возникнуть задержки и непредвиденные расходы. Об этом говорится в проспекте эмиссии. Перебои возможны Компания Nikola сообщила, что из-за пандемии и перебоев с поставками производство электрогрузовиков в этом сократится на 20%.

Arrival утверждает, что, разрабатывая комплектующие собственными силами, можно сэкономить на закупках у сторонних поставщиков. Около 85% из 1 600 сотрудников компании — инженеры, в том числе инженеры-программисты. Однако большая часть из более чем 200 патентных заявок группы находится на рассмотрении, что затрудняет оценку ее успеха.

Если стратегия Свердлова оправдает себя, другие предприниматели скопируют ее. Кому не нравится подход, ограничивающий разводнение капитала? Однако пока слишком много надежд и предположений и мало фактов.

Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg

Источник

Оцените статью
IZIFOREX.COM
Добавить комментарий