Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

Дорогие друзья! Вы смотрите очередной макроэкономический обзор от команды InvestFuture. Как обычно, под конец недели мы подводим итоги торговой пятидневки и пытаемся немного заглянуть в будущее.

Поехали!

Общий сентимент

Друзья, как мы и прогнозировали, главным событием для рынков на этой неделе стало двухпартийное соглашение по инфраструктурному плану Байдена. Рост госрасходов составит $973 млрд. Из них $578 млрд пойдет на инфраструктуру, а именно: $312 млрд на объекты транспортной инфраструктуры (дороги, мосты, аэропорты, крупные строительные объекты) и $266 млрд на энергетику, в том числе альтернативную, и экологию. 

Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

Деньги на реализацию планируют получить за счет выпуска гособлигаций, сокращения расходов на повышенные пособия по безработице, а также продажи непрофильных активов правительства и нефти из стратегических запасов страны.

Теперь соглашению предстоит пройти слушания в Конгрессе, да и сама реализация инфраструктурного плана займет немало времени — надо провести аукционы для определения подрядчиков, заключить контракты, выполнить работы. Впрочем, это уже не так важно — прорыв в переговорах по инфраструктуре означает рост госрасходов, а это обычно позитивно для фондовых рынков. 

Положительный эффект от реализации инфраструктурного плана будет растянут по времени на несколько лет, но, в любом случае, эта программа поддержит рост экономики США. 

Инвесторы отыграли новость ростом в компаниях строительного сектора, производителях строительной техники и стали. Caterpillar, U. S. Steel и Nucor  выросли более чем на 3%.

В целом, в экономике все взаимосвязано, и позитив в отдельных секторах постепенно окажет влияние и на другие. Масштабные проекты всегда создают много рабочих мест, повышают миграцию населения. Происходит рост розничных продаж, транспортных перевозок, гостиничного бизнеса. Но если воспринимать это как идею для инвестирования, нужно ориентироваться на горизонт от трех лет, а никак не на месяц-два.

Экономика

Между тем выход на этой неделе данных по деловой активности ответил на главный вопрос инвесторов — почему ФРС сместил свои прогнозы по повышению ставки на более ранние сроки, а ЕЦБ продолжает настаивать на продолжении мягкой денежно-кредитной политики. Композитный PMI (индекс деловой активности, включающий производственный сектор и сектор услуг) еврозоны вырос до максимальных значений за 10 лет, но при слабых темпах роста ВВП, а композитный PMI в США, напротив, снизился, но зато темпы роста ВВП страны показали прирост в 6,4%, сравнимый с доковидными темпами. 

Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

Эта статистика говорит о опережающем росте экономики США по сравнению с экономикой Европы. Именно поэтому ФРС опережает ЕЦБ на пути к сворачиванию стимулирования. В Европе более сильный рост ВВП возможен в следующем квартале, и тогда ЕЦБ тоже может сменить риторику на более жесткую, что не придаст энтузиазма рынкам.

Заслуживает внимания и следующий блок американской статистики. Число пособий по безработице за неделю почти не изменилось и осталось на прежнем уровне в 411 тыс., а продажи новых домов снизились второй месяц подряд и составили 769 тыс. при прогнозе в 870 тыс. Объем заказов на товары длительного пользования вырос самыми быстрыми темпами с января, но если исключить заказы на транспортные средства, то показатель, наоборот, снизился.

Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

  Выходит, что рост экономики пока носит нестабильный характер. В строительном секторе и в секторе услуг происходит спад деловой активности. А сами американцы не стремятся выходить на работу, по всей видимости, из-за повышенных пособий по безработице, введенных на время пандемии. В тоже время наблюдается рост заказов на транспорт, и он еще в мае начал отражаться в акциях автопроизводителей. 

Эта неопределенность в экономике оказывает влияние на финансовые рынки. Рынок находит поддержку в продолжающемся стимулировании и словесных интервенциях со стороны ФРС, а теперь к драйверам роста добавилось и соглашение по инфраструктуре, однако показатели экономики далеки от стабильного и устойчивого роста.

Мировые площадки, Рынок США 

В этих противоречивых условиях основные мировые индексы продолжают обновлять свои исторические максимумы, но при этом растут довольно медленно, постоянно делая остановки. Более уверенно себя чувствуют индекс широкого рынка США S&P 500 и технологичный Nasdaq, а промышленный индекс Доу-Джонса пока отстает, но под конец недели из-за соглашения по инфраструктуре он значительно прибавил, догоняя своих “товарищей”. Один из основных индексов Европы, германский DAX, сделал остановку у своих максимумов.

Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

На долговом рынке доходности по 10-летним облигациям Германии растут, стремясь выйти из зоны отрицательных значений, в то время как американские “десятилетки” показали тенденцию к снижению доходности. При этом рост индекса доллара DXY приостановился, а индекс волатильности VIX снизился.  

Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

Такая динамика индикаторов говорит о желании участников рынка найти активы с наилучшим  сочетанием защищенности и доходности. Отсюда интерес к облигациям США и компаниям с наибольшей ликвидностью и низким долгом. На рынке США такие настроения играют на руку акциям компаний из группы FAANG. Только взгляните на динамику акций Apple, Facebook, Amazon, Google! Ну, а акции Microsoft на этой неделе обновили свои исторические максимумы, в результате чего капитализация компании превысила $2 трлн.  

Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

При этом акции второго и третьего эшелона, в том числе акции-мемы AMC и Gamestop, уже не показывают сильных движений. 

Как мы и говорили, выиграли долгосрочные инвесторы. Долгосрочные идеи в сильных компаниях с низкими долговыми нагрузками продолжают работать и приносить плоды. Также остаются в силе идеи в акциях производственных компаний, авиаперевозчиков, ресторанного бизнеса и ритейла. Правда, теперь над ними нависла угроза распространения нового штамма коронавируса. 

К интересным идеям для инвестирования добавляются акции банковского сектора. Когда экономика покажет стабильное восстановление, рано или поздно центробанки начнут повышать ставки. Причем ставки по кредитам вырастут раньше, чем по вкладам, что выразится в росте прибыли банков в сегменте розничного кредитования. Одновременно повышение ставок от центробанков будет провоцировать более сильный спрос на кредиты на опасениях, что в будущем займы станут дороже. И это касается не только США.

Поэтому не случаен разворот акций основных банков США на этой неделе. Акции Bank of America выросли на 5,5%, а Goldman Sachs — на 5%. Акции европейских банков UBS и Deutsche Bank пока не показали такой сильной динамики, но остаются под пристальным вниманием инвесторов. 

Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

Макроэкономический обзор от InvestFuture за торговую неделю 21-25 июля 2021 года (часть 1)

Впрочем, такой недельный разворот в акциях банков США мог быть связан и с положительными стресс-тестами со стороны ФРС. Для банков, прошедших тестирование, ФРС 30 июня отменит ограничения на программы buyback и повышенные дивиденды.

Повторимся: все перечисленные нами инвестиционные возможности — это идеи для долгосрочных инвестиций с горизонтом от 3 лет, а не на один месяц.

И немного о грустном. Настораживает тот факт, что рост основных акций, входящих в индекс S&P 500, сопровождается низким объемом торгов. Это объясняет, почему растут лишь наиболее ликвидные акции: в случае паники на рынках из них гораздо легче выйти, чем тех же акций-мемов. Инвесторы сейчас осторожны и просто бояться покупать “неликвид”.

Мы тоже призываем вас ориентироваться на наиболее ликвидные акции крупных компаний, способные показать рост в рамках долгосрочных инвестиционных идей и экономических тенденций. 

Источник

Оцените статью
IZIFOREX.COM
Добавить комментарий